周期研判：維持鋰鈷行業增持評級。鋰板塊：基本面上，短期鋰供需繼續緊張，鋰價維持高位走勢，且精礦端更為確定。1）期貨端：無錫盤碳酸鋰2208合約上周漲0.6%至47.55萬元/噸； 2）鋰精礦：上周亞洲金屬網鋰精礦價格為4720美元/噸，較上周持平。我們認為鋰供應增量一年內并不會出現（更多影響遠期的供應預期），預計鋰現貨價格2022年強勢。增持：中礦資源、天齊鋰業，融捷股份，永興材料，贛鋒鋰業，盛新鋰能。受益：江特電機、鹽湖股份、西藏礦業、天華超凈、科達制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：國內原料價格持續走低最近企穩，鈷鹽冶煉企業價格調整邏輯轉向需求主導。鈷業公司多向電新下游制造業延升，構成鈷-鎳-前驅體-三元的一體化成本優勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業、格林美。

8月初詢價積極性增加，鋰價緩慢上漲：上周中國碳酸鋰價格略漲，海外氫氧化鋰價格價格整體堅挺。電池級碳酸鋰47.5-48.5（三周前+0.5萬元/噸），工業級碳酸鋰46-46.5萬元/噸+（+0.5萬元/噸），最新工業級碳酸鋰上限價格：有廠家以47萬元/t零星成交。電池級氫氧化鋰47-47.2萬元/噸，比較穩定不如碳酸鋰價格上漲明顯。日韓氫氧化鋰的散單交割價在72-78美金/kg，較前一周持平，海內外價差倒掛現象依然存在。6月初到現在，鋰的價格在高位震蕩了大概接近一個月的時間，七月份實現了緩慢小幅的上漲，尤其是兩周左右已經明顯啟動，只是漲幅較小速度緩慢。主要原因：歷年Q2到Q3初，都是處于一個交易相對清淡，需求平穩而供給釋放的一個時期。中游廠商庫存仍有一定安全性。中下游的采購心態比較保守謹慎。上周感受到詢價較7月有所熱情，采購積極性提升，對于價格的緩慢上漲接受。根據SMM數據，上周電池級碳酸鋰價格為46.6-47.7萬元/噸，均價較前一周上漲0.19%。電池級氫氧化鋰價格為價格為46-47.5萬元/噸，均價較前一周持平。

累庫較多，鈷需求復蘇節奏較慢，鈷價繼續回調：根據SMM數據，上周電鈷價格為31-32萬元/噸，均價較前一周下降5.06%。電鈷預期供給增加，需求依舊疲軟，疊加近期MB價格下行，頭部大廠下調出廠價。鈷中間品價格繼續下行，近兩月國內需求較差，倒逼國際原料市場價格下降。疊加近期海外夏休，海外鈷金屬市場需求清淡，鈷中間品價格隨之下行。

磷酸鐵鋰價格保持穩定，三元材料價格略微下行：根據SMM數據，上周磷酸鐵鋰價格15. 2-15.9萬元/噸，均價較前一周持平。三元材料622價格為價格為34.45-35.35萬元/噸，均價較前一周下降0.23%。

風險提示：新能源汽車增速不及預期。